7月22日晚间，凯莱英(234.000, 1.80, 0.78%)发布了关于修订公司非公开发行股票的方案公告。财联社记者注意到，在公告中，原本非公开发行股票的对象从高瓴资本调整为“不超过35名特定投资者”。

对于修改此次非公开发行的原因，凯莱英表示“是鉴于目前资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况、发展规划等诸多因素”。

无独有偶，7月14日，康辰药业(55.400, -0.71, -1.27%)也宣布终止了谋划长达近三个月的再融资方案。据有媒体报道，出现上述情况源于监管部门对引入战略投资者模式下的再融资业务强化了规范和约束的力度。

高瓴“战投”生变

在凯莱英发布的修改非公开发行的公告中，除了对发行对象和认购方式进行调整以外，对发行价格、限售期、募集资金的数量和用途等均进行了调整。而随着发行对象的改变，限售期也从原本的18个月调整为6个月。

今年2月高瓴资本宣布独家认购凯莱英定增，如果定增完成，高瓴将持有凯莱英5%以上的股份，并成为公司第二大股东。此后，两家的合作持续升级。5月13日，凯莱英发布公告表示，已与高瓴资本签署战略合作协议，未来双方将以多种方式展开全面深入的合作。

而如今高瓴资本的“战投”身份或被终止。事实上，引入战投而产生变化的并非只有凯莱英一家。

7月14日，康辰药业也宣布终止了今年4月份发布的定增方案，并且发布了新的非公开发行的预案。在新的方案中，定增对象变成公司实际控制人之一王锡娟及 CBC 投资。

一位投资人士在接受财联社记者采访时表示：“自今年2月证监会发布再融资新规之后，不少上市公司纷纷引入战略投资者。”

Choice数据统计显示，今年以来已有不少于67家A股公司的非公开发行项目涉及引入战略投资者，其中包括腾讯、阿里等多家大型资本团体。而作为战略投资者，可以享受到18个月锁定期和8折定价。

事实上，不少公司在宣布引入战略投资者之后，股价产生了较大的变化。以凯莱英为例，自高瓴宣布战投之后，股价暴涨了31%；而与此前高瓴定增的123.56元/股相比，则已经上涨了87.92%。

根据Choice数据显示，截至7月22日，至少有38家A股公司在公告引入战投之后，预案差价率超过50%。而包括凯撒旅业(18.930, 0.30, 1.61%)、山东赫达(42.520, 0.77, 1.84%)、奥翔药业(44.880,-2.11, -4.49%)等在内的上市公司则超过180%，其中凯撒旅游的差价率超过200%。

一场因“定增”而起的盛宴，跃然于纸上。

“战投”标准未来或更严格

“对于这个消息，并不是很意外。”另一位投资人士表示。

今年3月，证监会通过监管问答的形式明确了战略投资者的界定标准。证监会明确表示，战略投资者是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近3年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。

与此同时，战略投资者还应当符合下列情形之一：能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力；能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。

“这个标准也是一种对战略投资者收紧的信号”，上述投资人士认为：“但标准只是对战略投资者定性，并没有进行定量的要求。因此也给了一些大型的投资机构成为战投的机会。而接二连三对于战投的变化，不是政策转向，也不是政策收紧，只是在严格执行监管之前出台的对于战略投资者要求，战投要名副其实，货真价实。”

“而未来随着对战略投资者的要求更加严格，才能引导出真正的战略投资者。对竞价发行市场而言，将增加一些有价值的投资标的，丰富了竞价定增投资机会。”上述投资人士强调。